比特币ETF-比特币继续黄金化
You can’t blame gravity for falling in love.
— Albert Einstein
2023年9月22日，Yolanda建议我去香港看看WDMS（World Digital Mining Summit）。我很早就了解过比特币，不过知识储备不够，工作也很忙，没有认真研究过，所以也就一直没有参与。这次有个做矿机贸易的朋友领路，那就顺便去参观学习了一下。峰会上认识了两位台湾朋友，算是从业者，了解到所谓挖矿，其实主要就是看电费成本，在当时币值下（大概2w美金），大部分地方挖矿都是亏本的。很多人当时买矿机，是为了做储备，如果币值上升，挖矿有利可图，矿机就会缺货（当时买矿机的都暴赚了吧）。当时问了这位朋友，他认为1.5w美金左右可以入场了。我还考虑到这个价位要不要弄点BTC玩玩呢。
但是恐怕再也没有这个机会了。等市场铺天盖地出现比特币ETF真假获批新闻的时候，BTC已经站上4w的价格高点了。而我也终于腾出时间和精力来学习了解一下BTC了。这时一个想法闯入我的脑海：BTC似乎越来越像黄金了。
当然，很多人一直都将BTC比作黄金。有无数的文章来讲述BTC和黄金的相同之处。我以前对此还是有点嗤之以鼻的。虽然法币这种信用货币通胀经常给社会和个人带来巨大的伤害，但是黄金这种通缩的货币带来的伤害一点也不小于法币。阴谋论者喜欢说货币当局用信用货币替代贵金属货币是为了通过铸币税收割底层，但这可能只是副效果：社会发展到商品经济阶段，市场对货币的需求是贵金属货币无法满足的。总的来说，一个保持克制的信用货币当局，要远远好于通缩的实物货币。【注1】
显然比特币是无法作为正常货币使用的。不过我之前忽视了他作为资产（财富存储）的价值。正如黄金如今也不用于货币了，但是无论是官方还是民间，都将黄金作为资产的一种进行持有。从这一点上来说，比特币ETF本次被美国SEC批准，使得BTC向黄金再走近了一步。
公众号“财主家的余粮”作者路财主在见光死，又一次……这篇文章中较为详细的回顾了黄金ETF获批前后黄金价格的变化，截至目前为止@2024年01月，跟比特币非常类似。那么，长期来看，比特币此后是否会延续黄金ETF获批后黄金价格走势呢？可能性不小，但并不是绝对。历史虽然总是“惊人的相似”，但是每次的细节却又千变万化。毕竟BTC在表现形式、特性等属性上跟黄金还是有不少区别。
我在研究比特币本质的时候，搜索到知乎的一篇文章：广土哥科普比特币系列一：比特币的虚无本质 - 知乎，我在该文章下做了一点评论，表达了我对如今比特币本质的看法：BTC的本质，跟黄金类似，都是凝聚在这个概念或实物上的共识：
这么好的文章，点赞的太少。回复正常讨论的也太少。
近期美国SEC不情不愿的批准了BTC的ETP，让我想起币圈大佬lxl的那句话：sb的共识也是共识。当然这并不是说各位相信btc的人是sb，这里仅说明共识是根本性问题，SEC也不得不接受越来越多人接受BTC这个共识。我在楼主文章下评论，也是想探讨一下关于共识问题。广土哥本文的标题是比特币的“虚无本质”，并将btc与黄金对比，指出黄金的使用价值使得黄金更“实在”。我以前也持有类似观点，但是现在有了一点不同的理解。据报道，黄金的持有结构中，金饰46%，央行储备17%，资产 22%，工业用途占比很低。这其中，作为央行储备和资产储备的用途，其价值来源于人类几千年的共识和黄金本身的稀缺和不可再生；作为金饰用途中，多少是来自外观，多少是来自黄金是财富的象征（这个共识？）？因此，可以说，黄金的价值来源，非常大的部分（我认为80%以上）来自人类共识、稀缺和不可再生。基于这个原因，随着btc凝聚越来越多的人类共识，btc变得越来越像黄金。
但这其中确实还有差距，第一个不确定性是广土哥在第二篇文章中说的，btc被攻击的可能性。毕竟从目前的情况来看，攻击比特币似乎比变铁为金更有可操作性（包括可能性和操作成本）；第二个差距是比特币共识的牢固程度，黄金价值共识经过了几千年的凝聚，目前基本是牢不可破的；BTC的共识，目前跟黄金比还是有差距，但是显然还是在增加。
综上，我的观点，如果广土哥认为黄金是有价值支撑的，那么BTC也是有的，但是没有黄金牢固。不过广土哥的文章是2019年发表的，那时BTC的共识凝聚相比今天（2024年1月）确实差很多，如果发生几次负面事件，可能就消逝了，说是虚无也不算过分。
另外说到法币，法币也不是天生有价值的，法币的价值固然来自政府信用，但核心还是共识：相当数量的人们相信这个法币背后的政府有维护其法币地位的能力和意愿。BTC虽然叫比特币，但越来越像黄金的另一个地方也在于，BTC跟黄金一样，适合作为资产，但不适合作为货币：交易不方便、币值不稳定、存储和使用也不方便。
最后，成年人研究比特币，当然不能仅仅是为了好玩儿。我们需要回答一个问题：是否要投资/投机比特币。我的观点跟路财主类似：如果个人资产比较多，应该配置一部分比特币资产，如同配置黄金资产一样；至于是否要通过投机BTC来赚钱，还是看个人的能力、资源和禀赋，还是那句话：投资有风险，入市须谨慎。
延申阅读
- 什么是比特币ETF？为什么比特币ETF那么难通过？ - 知乎，这个问题中，初晓链回答的认真一些。
- SEC.gov |关于批准现货比特币交易所交易产品的声明 — SEC.gov | Statement on the Approval of Spot Bitcoin Exchange-Traded Products，sec关于批准交易所产品专门发了一个声明，sec主席说的很有意思，不是我们想批准，是我们根据法律和法院的解释（哥伦比亚特区上诉法院此前驳回了sec对灰度基金（grayscale）的驳回申请），不得不批准。sec是中立的，批准了一个，就必须批准全部类似的。有一定工作经验的人都知道，这是一种甩锅的说辞。有一种说法是，在赵长鹏服软后，USA权力小圈子应该达成了一定的共识（当然肯定也有反对的声音），认为他们可以控制BTC了，既然韭菜们这么热爱BTC，那通过BTC来割韭菜也未尝不可。但SEC可能觉得风险有点大，需要法院一起抗抗压力。SEC主席说，ETP（交易所交易产品）中的金属标的除了金融属性外，还有消费和工业用途；而BTC主要用于投机，以及非法活动。当然，sec主席这个年龄也是old fashion了，btc在计算机领域的一些应用，未必不能算工业用途，至于消费用途，未来会不会有一种把btc地址挂在头像上彰显身份地位的应用（类似现在把黄金当首饰带身上）？
- 关于“灰度基金”，你需要知道这些 - 知乎，挑战sec的”灰度季节“，管理费收的挺贵，传统信托基金管理费0.3~1.5%，灰度收2%，因btc投资需求，gbtc长期溢价，存在套利市场。gbtc认购有6个月的锁仓期，gbtc这种有反身性的问题。
- 详解灰度信托运作模式 - 知乎 ，灰度公司的btc一开始是信托，不是etf，所以只能在otc市场交易，机构投资者购买btc信托也是有限制的，很多资管机构是不能买btc信托的。灰度的btc信托因为在一二级市场有较大的溢价，所以其实是可以用来套利的，但是因为有1年或6个月的锁定期，以及btc价格波动较为剧烈，事实上套利也是没有那么容易的。
备注
注1： 有种说法是，明末流寇来源于大量破产的农民，而大量农民破产跟白银通缩有关。在一个商品交换越来越频繁的社会，供给不足的货币必然通缩，通缩导致货币购买力持续上升，持有货币的人将更加吝惜使用手中的货币，必然导致流通的货币进一步减少，货币购买力进一步上升……最终要么这个货币被替代；要么就爆发战争进行洗牌。